La quatrième et dernière grande banque publique chinoise Agricultural Bank of China (AgBank) fait une introduction tonitruante en bourse parachevant ainsi la réforme du système bancaire voulue par Pékin. Avec cette cotation qui a lieu sur deux places boursières en même temps, à Hong Kong et à Shanghai, les Chinois espèrent battre un record mondial dans la levée de fonds sur les marchés financiers.
Depuis une décennie, les autorités chinoises ont entrepris une vaste réforme du système bancaire. Le but pour la Chine est de permettre à ses grandes banques publiques endettées et très sollicitées par les industries exportatrices chinoises de se fournir en liquidités auprès des marchés financiers. Agricultural Bank of China, la banque des campagnes chinoises, connue sous le nom d’AgBank, était la dernière sur une liste de quatre grandes banques d’Etat à vouloir faire son entrée en bourse. Elle compte 350 millions clients et a l’ambition de lever 30 milliards de dollars à l’occasion de sa cotation.
L’AgBank pourra ainsi battre le record mondial détenu par une autre banque chinoise, l’Industrial and Commercial Bank of China, qui avait réussit à lever 22 milliards de dollars lors de son entrée en bourse en 2006. Comme pour ses autres grandes banques cotées en bourse, le gouvernement chinois tient à rester majoritaire dans le capital d’AgBank. Les actions qui seront vendues ne représenteront ainsi que 15 à 17% du capital de la banque. L’ouverture de la cotation a eu lieu cette semaine à la bourse de Hong Kong et à celle de Shanghai presque simultanément, 24 heures plus tard.
Une opération boursière délicate à un moment de déprime généralisé
L’entrée en bourse d’AgBank ne se déroule pas sous les meilleurs auspices. L’opération souffre de deux handicaps majeurs. Les analystes mettent en avant la fragilité intrinsèque de la banque considérée comme la moins solide des quatre grandes banques publiques chinoises. Les clients d’AgBank, même s’ils sont nombreux car situés en zone rurale, sont réputés pauvres. Les prêts avancés en zone rurale rapportent selon les études de 20 à 30% de moins que les prêts pratiqués en zone urbaine. Le taux des créances douteuses détenues par AgBank est d’ailleurs deux fois supérieur à celui de ses consœurs.
En 2008, le gouvernement chinois a été obligé d’injecter 19 milliards de dollars environ dans les caisses d’AgBank pour éponger les pertes dues à ces créances douteuses. Le contexte choisi pour débuter la cotation est l’autre handicap sérieux, les bourses de Hong Kong et de Shanghai ayant baissé ces dernières semaines de 15 à 20%.
Les investisseurs institutionnels davantage intéressés que les particuliers
Pourtant, dès l’ouverture de la cotation d’AgBank, une vingtaine de grands investisseurs institutionnels, tant chinois qu’étrangers, ont dépêché leurs ordres d’achat d’actions pour plus de 30 milliards de yuans (4,4 milliards de dollars). Le Qatar se présente comme le principal investisseur avec un ordre d’achat d’actions de 2,8 milliards de dollars, suivi par le Koweït qui devrait investir entre 500 millions et 1 milliard de dollars et la banque britannique Standard Chartered prête à mettre 500 millions de dollars environ dans AgBank.
Quant aux particuliers, ils seront autorisés à acheter des actions à partir du 15 juillet. Selon les prévisions, ils se montreront plus réservés malgré le prix de vente de moins d’un demi-dollar par action. Les particuliers sont en effet attirés par des profits immédiats, incertains en cette période, contrairement aux investisseurs institutionnels qui se placent sur le moyen et long terme. 95% des actions vendues le seront ainsi au profit des institutionnels et seulement 5% seront accessibles aux particuliers. Le prix d’introduction sera fixé définitivement le 7 juillet.
La levée totale de capital que pourra espérer AgBank de cette double cotation se situera selon les analystes entre 18 et 20 milliards de dollars.
